どのシーンにもその世界の言葉があるが、トレードの言葉はとりわけ取っつきにくい。半分は取引所の英語、半分はフォーラムのスラング、その間には、自然法則のように聞こえて実はただの慣習である指標が挟まっている。新しく入ってきた人は最初は何ひとつわからない — そして長くこの世界にいる人は、気づかないまま言葉の半分を間違って使っている。

これは、それに対抗するインデックスだ。トレードとクリプト界隈の用語を簡潔に解説する — 実際には何を意味するのか、どんな慣習がその背後にあるのか、そしてよくある生半可な知識がどこでズレているのかまで含めて。スラング用語には、その語源が実証されているのか、それとも単によく語られる話にすぎないのかを明記した — これは調べた結果であって、当て推量ではない。

先に3つ。第一に: 定義は用語が何を意味するかを記述するものであり、行動を勧めるものはひとつもない。ストップロスとは何かをここで説明しているからといって、トレードをすべきだという意味ではない。第二に: この多くは慣習であって自然法則ではない — 定義に争いや曖昧さがあるもの(アルトシーズン、キャピチュレーション、コンフルエンス)は、その曖昧さも項目の中に書いてある。第三に: このインデックスは完成していないし、これからも完成することはない — AIツールのインデックスと同じように育っていき、拡充のたびにページ末尾のバージョン履歴に記録される。

各用語には固有のアンカーがある — どの用語にも直接リンクできる(名前の横の#マーク)。

98 terms

Basics & market

# Long / Short
ロングは価格上昇に、ショートは下落に賭けるポジション。ショートとは借りたものを売り、後で安く買い戻すこと——ただしクリプトの実務では実際の貸借ではなくデリバティブ経由が大半。デリバティブ用語のほぼすべて(スクイーズ、ファンディング、清算)がこの2語を前提としている。
# ATH / ATL
All-Time High と All-Time Low——史上最高値と史上最安値。自明に聞こえるが、実は指数依存:歴史的な極値は取引所ごとに食い違うため、まともな情報源は取引所や指数を併記する。
# Market Cap / FDV
時価総額(Market Cap)=価格×流通供給量。FDV(Fully Diluted Valuation)=価格×将来存在しうる全トークン数。両者の差が大きいということは、まだ大量のトークンが流通入りを待っているということ——希薄化は予定に組み込まれている。
# Circulating Supply
公開市場で取引可能なトークン数——ロック中、ベスティング中、バーン済み、紛失が立証済みの保有分を除く。重要な点:チームやトレジャリーの保有があるプロジェクトでは、これはデータプロバイダーの推計値であり、正確なオンチェーンの数字ではない。
# Bitcoin Dominance
集計対象の全暗号資産の合計時価総額に占めるビットコインの時価総額の割合。値は母集団に依存する(そのプロバイダーはステーブルコインを数えるのか?)——だからデータソースごとにドミナンスの数字は異なる。
# Altseason
多義的——そしてその曖昧さ自体が定義の一部。緩い意味では、アルトコインが広範にビットコインを打ち負かす局面。最も普及した集計コンベンション(Blockchaincenterの指数)では、トップ50(ステーブルコイン除く)のうち少なくとも75%が90日間でビットコインをアウトパフォームしていればアルトシーズン、25%未満ならビットコインシーズン。他の指数は数え方が異なり、互いに矛盾しうる。
# DCA
Dollar-Cost Averaging:「正しい」タイミングを当てにいく代わりに、決まった額を決まった間隔で投資すること。これは執行方法の記述であって、その資産が買うに値するかどうかの判断ではない——定期の間隔が置き換えるのはタイミングの判断であり、銘柄選択の判断ではない。
# Fear & Greed Index
複数のデータソース——ボラティリティ、出来高、ソーシャルメディア、ドミナンス、アンケート——をひとつのムード値に合成したセンチメント指標(0–100、最も有名な版は alternative.me)。測っているのはムードであって未来ではない;重み付けはプロバイダーのコンベンションである。 More in the post →
# Capitulation
意図的にあいまいな用語で、よくある読み方は3つ:①辛抱強い層まで心が折れる最後の投げ売り(価格のキャピチュレーション)、②採算割れのマイナーが稼働を止めるマイナー・キャピチュレーション、③オンチェーンでの大量の損失確定。どれを指すかは文脈だけが教えてくれることも多い——聞き返すのは恥ではない。 More in the post →
# Drawdown
高値からその後の安値までの下落率(%)。最大ドローダウンは、新高値が来るまでの間で最大のその下落。裏にある不愉快な算数:−50%の後、±0に戻るには+100%が要る——損失と必要な回復は非対称である。 More in the post →

Orders & execution

# Market Order
その時点で最良の待機注文に対して即座に買う、または売る。保証するのは約定であって価格ではない——板が薄ければ複数の価格帯を食い破っていく(スリッページ)。余談の細部:CMEのようなプロ向け取引所は成行注文を保護価格バンド付きでしか執行しない;クリプトの取引所はたいてい無保護。
# Limit Order
受け入れる最悪の価格を定義する:買いなら上限、売りなら下限;約定は指値かそれより有利な価格でのみ。成行注文の鏡像:価格は保証、約定は非保証——指値に一度も届かなければ何も起きず、部分約定は普通のことである。
# Stop Order
板の外に見えない形で待機し、市場がトリガー価格で取引されて初めて発動する——その瞬間に成行注文になる。最も見落とされる細部:ストップ価格はトリガーであって、約定価格の保証ではない。窓開けや流動性の薄い局面では、約定は大幅に不利になりうる。
# Stop-Limit Order
トリガー時に成行ではなく指値注文が置かれる——ストップ価格と指値価格は別々の2つのパラメータ。これでスリッページからは守られるが、リスクを交換しただけ:市場が指値を素通りして落ちれば、注文は未約定のまま、ポジションは無防備のまま。
# Take-Profit / Trailing Stop
テイクプロフィットは、定義した利益水準でポジションを自動的に閉じる。トレーリングストップは、ストップの目印を一定距離で価格の後ろに引きずっていく:市場が自分の方向に走ればストップも付いていき、設定した距離だけ反転すれば決済される。どちらも基礎となる注文タイプ(成行か指値か)の執行メカニクスを継承する。
# OCO
連結された2つの注文——典型的には利確目標+防御の損切り——で、生き残れるのは片方だけ:どちらかが一部でも約定した瞬間、システムがもう片方を自動でキャンセルする。よくある誤解:全量約定して初めてカウントされるというもの——実際には部分約定の時点で相方の注文は死ぬ。
# Time-in-Force (GTC · IOC · FOK)
注文がどれだけ生きるか:GTC(Good-till-Cancelled)は取り消すまで板に残り、IOC(Immediate-or-Cancel)は即座に約定できる分だけ約定させて残りを破棄し、FOK(Fill-or-Kill)は即時の全量約定か、さもなくば何もなしを要求する。目立たないパラメータだが、実際に起きることへの影響は大きい。
# Post-Only
注文が必ずメイカーとして板に載ることを保証する注文属性:即座に約定してしまう(つまりテイカーになる)場合は、代わりに拒否される。まさにメイカー/テイカーの手数料ロジックのために存在する。
# Maker / Taker
メイカーは板に流動性を供給し(即座には約定しない注文)、テイカーはそれを奪う(即座にマッチする注文)。取引所は厚い板に補助を出すので、メイカーの手数料は安い——リベートをもらえることすらある。生半可な知識への最重要ポイント:メイカー/テイカーは注文タイプの属性ではない——指値注文でも、即座に約定する価格に置けばテイカーである。
# Order Book & Depth
オーダーブック(板)は、待機中の全指値注文(ビッドとアスク)を価格帯順に並べたリスト;成行注文はこれに対してマッチングされる。デプス(板の厚み)は、各価格帯にどれだけの数量が控えているかを示す——つまり、自分で価格を動かさずにどれだけ取引できるか。デプスとスリッページは同じものの表裏;しかも見えているデプスはスプーフィングで歪められていることがある。
# Spread
最高の買い気配(ビッド)と最安の売り気配(アスク)の間の差——流動性の指標であると同時に、暗黙の取引コスト:買って即座に売り戻せば、ちょうどスプレッド分を失う。多義性に注意:先物の文脈では「スプレッド」はカレンダースプレッドやプロダクトスプレッドも意味する。
# Slippage
期待した執行価格と実際の執行価格の差——取引所の不具合ではなく、板の厚みの直接の帰結:大きな成行注文は複数の価格帯を消化していき、平均価格は最初に見えていた最良気配より悪くなる。オンチェーンでは第2の発生源が加わる(オンチェーンのスリッページの項を参照)。

Technical analysis

# Candlestick / OHLC
1本のローソクは、ある時間枠の取引を4つの値に要約する:Open、High、Low、Close。実体=OpenからCloseまで、ヒゲ(Wick)=その外側の極値。テクニカル分析の語彙全体がこのフォーマットを前提とする——そしてどのローソクも、時間足ごとに見え方はまるで違う。
# Timeframe
ローソク1本あたりの時間枠——1分から1週間まで。同じ相場状況が、15分足では下降トレンドに、週足では上昇トレンドに見えることがある;時間足の明示がないチャートの主張は、ほぼすべて不完全である。
# Support / Resistance
需要が下落を(サポート)、供給が上昇を(レジスタンス)歴史的に食い止めてきた価格帯。標準的な参考文献は、正確な線ではなく明示的にゾーンで考える——価格は水準が「割れた」ことにならないまま一瞬オーバーシュートするからだ。本物のブレイクの後は、コンベンションとして両者の役割が入れ替わる。
# Trend / Range
ダウ理論以来の古典的コンベンション:上昇トレンド=高値と安値の切り上げの連続、下降トレンド=高値と安値の切り下げ、レンジ=新しい極値を作らずに水平なサポートとレジスタンスの間を往復すること。トレンドラインは、コンベンションとして少なくとも2つの安値、または2つの高値を結ぶ。
# Breakout
レジスタンス帯の上、あるいはサポート帯の下への動きで、継続の始まりの可能性として読まれる。コンベンションは確認を要求する——水準の向こう側での終値、理想的には出来高を伴って——なぜなら、ただの日中の突破は頻繁に失敗するからだ。
# Fakeout
失敗したブレイクアウト:価格が構造を抜け、その直後に戻ってくる。フェイクアウトこそ、確認のコンベンションが存在する理由である。正直な脚注:ブレイクアウトがどこから公式にフェイクアウトになるかの客観的な境界は存在しない——このあいまいさは用語の一部である。
# Retest
ブレイクされた水準への回帰。その水準はいまやコンベンション上、逆の役割を演じる:かつてのレジスタンスに、新しいサポートとして接近する(逆も同様)。水準が持ちこたえれば、ブレイクアウトは確認済みとみなされる。自然法則ではない——すべてのブレイクアウトがリテストされるわけではない。
# Volume Confirmation
ダウ理論以来のコンベンション:出来高はトレンドを確認すべし——出来高の増加を伴う動きは強いとされ、薄い出来高でのブレイクアウトは脆いとされる。正直さのために重要な点:これは文書化された分析上のコンベンションであって、因果的な法則ではない——その予測力については実証的に争いがある。
# Divergence
価格とインジケーターが別方向へ進むこと:価格の新高値にインジケーターの新高値が伴わない(ベアリッシュ)、または価格の新安値にインジケーターの新安値が伴わない(ブリッシュ)——モメンタムの減衰として読まれる。文書化された但し書きも定義の一部:強いトレンドの中ではダイバージェンスは悪名高いほど当てにならず、何かが転換するずっと前から長く積み重なり続けることがある。
# Confluence
複数の独立したシグナルが同じ価格帯で重なること——たとえば水平サポート+移動平均+フィボナッチ水準。意図的にインフォーマルな総称:いくつのシグナルが揃えば「コンフルエンス」なのか、その標準は存在しない。
# RSI
Wilder(1978)によるモメンタム・オシレーター。標準は14期間、スケールは0–100;70超はコンベンション上「買われすぎ」、30未満は「売られすぎ」とされる。生半可な知識に対する核心は、標準的な参考文献そのものに書いてある:買われすぎは自動的な売りシグナルではない——強いトレンドではRSIは長く高止まりし、買われすぎのRSIがむしろ強さを示すことすらある。
# MACD
トレンドフォロー型のモメンタム・インジケーター(Appel):MACDライン=2本のEMAの差(標準12/26)、加えてシグナルライン(MACDラインの9期間EMA)とヒストグラム。読まれるのはクロス、ゼロライン通過、ダイバージェンス。移動平均から組み立てられている以上、遅行する——予測するのではなく、確認する。
# SMA / EMA
どちらも価格を平滑化する:SMAは全期間を均等に重み付けし、EMAは直近をより重くして速く反応する——その代償はノイズの増加。どちらも構造上遅行する;よく使われる期間(20/50/200)はコンベンションであって、規範ではない。
# Golden / Death Cross
短い移動平均が長い移動平均を上抜くこと(古典的には50日線が200日線を)をゴールデンクロスと呼び、ブリッシュとされる;デスクロスはその対。どちらも強く平滑化された過去データから生まれるため、遅いシグナルである:進行中の転換を確認するのであって、予告するのではない。
# Bollinger Bands
ミッドバンド(通常は20期間SMA)と、デフォルトで標準偏差2つ分の距離にある2本のバンド;バンドはボラティリティとともに広がる。考案者自身のルール:バンドは高い/安いの相対的な定義を与える——上部バンドへのタッチはそれ自体では売りシグナルではなく、トレンド中は価格がバンドに沿って進み続ける「バンドウォーク」が起きることがある。
# VWAP
その日の出来高加重平均価格:全取引の価格×出来高の合計を総出来高で割ったもの;毎日リセットされる。機関投資家にとっては何よりも執行品質のベンチマーク——そして実際の取引所メカニクスの一部でもある:CMEは決済価格にVWAPの計算式を使っている。
# Fibonacci Retracement
先行する値動きの23.6/38.2/50/61.8%に引く水平の水準で、調整が終わりうるゾーンとして使われる——標準的な参考文献いわく「アラートゾーン」であって、硬い反転ポイントではない。正直な脚注が2つ:50%の水準はそもそもフィボナッチ比率ではないし、水準が効くことの立証されたメカニズムは存在しない——文書化された通説の説明は協調である:多くの人が見ているから効く。 More in the post →
# Wick
ローソクの実体の上下に伸びる細い線——取引されたが維持されなかった極値。流動性の薄い瞬間の極端な外れ値を、界隈は「スキャムウィック」と呼ぶ——ストップと清算を刈り取っていくからだ;まさにその対策として、デリバティブ取引所は清算を最終取引価格ではなくマーク価格で値付けする。

Risk & statistics

# Risk/Reward (CRV)
潜在的な損失(エントリーから無効化ポイントまで)を、潜在的な利益(エントリーからターゲットまで)と対比する。中心的な誤解:「良い」リスクリワード比だけでは収益性について何も言えない——勝率とセットでしか読めないのだ。高いR/Rでも勝率が低ければ負けうるし、その逆もまた然り。
# Position Sizing
ポジションサイズを勘ではなく、口座リスクとストップまでの距離から導くこと:まずリスクに晒す最大額を決め(広く行われるコンベンション:口座の固定パーセンテージ)、次に無効化ポイントを決める——サイズは、リスク額をそこまでの距離で割ったものとして、手数料とスリッページ込みで導かれる。方法の記述であって、推奨ではない。
# Win Rate & Expectancy
勝率単独では何も語らない:決定的なのは期待値=勝率×平均利益−敗率×平均損失である。勝率30%のシステムが利益を出すこともあれば、90%のシステムがお金を失うこともある。意味を持つのは、ある程度大きなサンプルにわたってのみ——単発のトレードは何も証明しない。
# Backtest & Overfitting
バックテストは、固定したルールセットを過去に適用する——未来については何も証明しない。文書化された主要な罠はオーバーフィッティング:過去データの偶然のノイズを写し取るまでパラメータを最適化してしまうこと;カーブは見事に見えるが、ライブでは崩れる。加えてサバイバーシップ・バイアス(生き残った銘柄だけをテスト)とルックアヘッド・バイアス(その時点では存在しなかったデータの使用)がある。 More in the post →
# Paper Trading
本物のお金を使わない模擬トレード——文書化されたテストの手順では、バックテストの次に来るフォワードテスト。その限界も定義の一部:執行の現実(スリッページ、部分約定)と、とりわけ本物のお金の心理的プレッシャーは、不完全にしか再現されない。

Leverage & derivatives

# Leverage
投入した以上の資本で取引すること:10xなら、ポジションは自己資金の10倍分動く——利益も損失も含めて。名目レバレッジ(設定値)と実効レバレッジ(ポジション価値÷総資本)の違いは、慢性的に見落とされている。詳しく、落ち着いて読むなら:レバレッジの記事で。 More in the post →
# Initial / Maintenance Margin
イニシャルマージン(当初証拠金)はポジションを開くための担保;メンテナンスマージン(維持証拠金)は、それを生かしておくための最低額。担保がそれを割り込むと清算が始まる——だから清算されるのはゼロの手前であって、ゼロの時点ではない。料率はポジションサイズに応じて段階的に上がる。
# Cross / Isolated Margin
Isolated(分離):ポジションに固定のマージン予算がある——清算で失うのはその予算だけ。Cross(クロス):全ポジションが口座全体を担保として共有する——個別ポジションのリスクは下がるが、極端な場合はすべてを賭けることになる。「どちらが良い/悪い」ではなく、2つの異なる故障モードである。
# Liquidation
証拠金がメンテナンスマージンを割り込んだ時点で、取引所がレバレッジポジションを強制的に閉じること——トリガーは最終取引価格ではなくマーク価格ベースで、さらに清算手数料が上乗せされる。10xならその点は概ね−9〜−10%の値動き、100xなら−1%未満にある。 More in the post →
# Insurance Fund
デリバティブ取引所の安全バッファ:ポジションが破産価格より不利に処理された場合、ファンドが不足分をカバーする;原資は清算手数料や残余マージンなど。それでも足りなければ、最終段階が来る:ADLである。
# ADL
清算チェーンの最終ステップ:保険基金(Insurance Fund)が破産ポジションを吸収できない場合、取引所は他のトレーダーの利益の出ている反対ポジションを強制的に閉じる——最も利益が出ていて、最もレバレッジの高いものから。つまり、相場観が正しかったのに強制決済されることがありうる。
# Perpetual Futures
満期のない先物——原資産への価格の繋ぎ止めは、決済の代わりにファンディングのメカニズムが担う。最初のクリプトのPerpはBitMEXのXBTUSDスワップ(2016年5月);今日、Perpはこの界隈で支配的なレバレッジ商品である。
# Funding Rate
ロングとショートの間で直接行われる定期的な支払い(取引所の手数料ではない)で、Perpの価格をインデックスに繋ぎ止める——典型的には8時間ごと、コントラクトによっては4時間や1時間。よく見落とされる細部:レートにはプレミアムに加えて固定の金利成分が入っている——だからPerpがインデックスを上回って取引されていなくても、レートはわずかにプラスになりうる。
# Open Interest
あるデリバティブの、まだ手仕舞われていない建玉すべての総和。OIの増加は市場への新規資金を、減少はポジションの解消を意味する。OIが決して語らないもの:方向である——どのコントラクトにも正確に1つのロングと1つのショートがあり、「偏り」は測りようがない。
# Long / Short Squeeze
ショートスクイーズは、上昇する価格がショート勢に買い戻しを強いる——自発的にか、清算経由でか——ことで発生し、それが上昇をさらに煽る;ロングスクイーズは下方向へのその鏡像。Perp市場ではスクイーズはしばしば清算カスケードとして進行する:強制決済が成行注文を発射し、それが次の強制決済をトリガーする。
# Mark / Index / Last Price
3つの価格、3つの役割:Last Price=この取引所での最新の取引(あなたが取引する価格)。Index Price=複数取引所の加重スポット平均。Mark Price=インデックスにベーシス成分を加えた、平滑化された「公正」価格——清算と建玉の評価はこれで走る。板の単発の外れ値(「スキャムウィック」)で誰も清算されないように。
# Basis / Contango / Backwardation
ベーシスは先物価格とスポット価格の差:先物が上ならコンタンゴ、下ならバックワーデーション。クリプトでは、限月付き先物の年率換算ベーシスがレバレッジ需要の指標として読まれる——そしてキャッシュ・アンド・キャリー取引の基礎でもある。
# Cash-and-Carry
古典的なベーシス戦略のメカニクス:スポットを買い、同時に限月付き先物を売り、満期まで価格差(ベーシス)を収穫する——価格の方向に対して市場中立だが、リスクフリーではない(カウンターパーティ、マージン、執行のリスクは残る)。ここでは用語の説明であって、推奨ではない。

On-chain

# UTXO
ビットコインの会計モデル:口座ではなく、未使用のトランザクションアウトプット——アドレスの「残高」はそのUTXOの合計である。各UTXOがタイムスタンプと取得価格を持つため、多くのオンチェーン指標(コイン年齢、Realized Cap、SOPR)はまさにこの上に築かれている。 More in the post →
# Mempool
有効だがまだ未承認のトランザクションのための、各ノードの待合室。マイナーは手数料の高いものから優先的に取っていく——メンプールが満杯なら、トランザクションは高く、遅くなる。「唯一の」メンプールは存在しない:各ノードが自分自身の見え方を保持している。 More in the post →
# Gas
イーサリアムにおける計算量の単位:手数料=消費ガス×ガス価格。EIP-1559(2021)以降、価格はプロトコルが決めるベースフィー(バーンされる)と、バリデータへの任意のプライオリティフィーで構成される。
# Hashrate
Proof-of-Workネットワークの推定総計算力(ハッシュ/秒)。測定されるのではなく、ディフィカルティと観測されたブロック時間から導かれる——日次の値は、目に見えるノイズを伴う推計である。
# Halving
210,000ブロック(約4年)ごとに、ビットコインのブロック補助金は半減する——プロトコルに固定されている。直近は2024年4月に3.125 BTCへ;次は2028年頃と見込まれる。この数列の帰結:2,100万枚弱という硬い上限である。 More in the post →
# Realized Cap / Price
各コインを現在の価格ではなく、最後にオンチェーンで動いたときの価格で評価する——市場の取得原価の集計値であり、失われた古い保有分の重みを下げる(概念:Nic Carter & Antoine Le Calvez、2018)。Realized Price=Realized Cap÷流通供給量。
# MVRV
Market Value 対 Realized Value——つまり時価総額÷Realized Cap(Mahmudov & Puell、2018)。1超なら、平均的な保有は含み益の中にある。歴史的な極値ゾーンは過熱やキャピチュレーションとして読まれがちだ——それは後知恵による解釈であって、指標そのものの性質ではない。
# SOPR
Spent Output Profit Ratio(Shirakashi、2019):動いたUTXOごとの、売却価値と取得原価の比率。1超なら、動いたコインは平均して利益で売られており、1未満なら損失で。バリエーションには調整版(aSOPR)や保有者グループ別(STH-/LTH-SOPR)がある。
# NUPL
Net Unrealized Profit/Loss:時価総額のうち、含み益または含み損からなる割合——計算上は(時価総額−Realized Cap)÷時価総額。人気のあるゾーン名(「Belief」「Capitulation」)は後付けのラベルであって、測定値ではない。
# LTH / STH
Glassnodeによる、保有期間およそ155日での区切り:統計的に、この静止期間を過ぎたコインは動く可能性がますます低くなる。重要な点:あるデータプロバイダーのヒューリスティックであって、オンチェーンの性質ではない——他のプロバイダーは別の線を引く。 More in the post →
# Exchange Flows
データプロバイダーが取引所アドレスとラベル付けしたアドレスへのオンチェーン流入量(Inflow)、およびそこからの流出量(Outflow);Netflowはその差。定義に含めるべき留保が2つ:ラベルは変更されうる——数値は遡って改訂される——そして「Inflow=売り圧」という読み方は解釈であって、測定ではない。 More in the post →

DeFi & tokens

# AMM
オーダーブックを、流動性プールに対する価格公式で置き換える——Uniswap v2では x·y=k が両リザーブの積を一定に保ち、スワップのたびに比率が、したがって価格が動く。取引の相手方はスマートコントラクトであって、別の人間ではない。
# Liquidity Pool
AMMが取引の相手方とする、通常は2つのトークンからなるスマートコントラクトの準備金。流動性プロバイダーは両サイドを入金し、持分と取引手数料の按分を受け取る——その見返りに、インパーマネントロスのリスクを負う。
# Impermanent Loss
LPポジションの価値と、同じトークンをただ持っていた場合の価値の差——プール内トークンの価格比率がずれた瞬間に発生する。「インパーマネント(非永続)」と呼ばれるのは、比率が元に戻れば消えるから;その前に流動性を引き出せば、実現(永続化)する。手数料がそれを補うかどうかは実証の問題であって、定義の問題ではない。
# Slippage (on-chain)
オンチェーンでは、スリッページには2つの発生源がある:プールの公式に対する自分の注文の価格インパクト(プールが浅いほど大きい)と、送信からブロックへの取り込みまでの値動きである。設定可能なスリッページ許容度は防御である——寛大に設定しすぎれば、サンドイッチ攻撃への招待状になる。
# MEV / Sandwich
Maximal Extractable Value:ブロック生産者やボットが、トランザクションを覗き見し、並べ替え、自分のトランザクションで前後に挟むことで抜き取る利益。サンドイッチ攻撃はその最も知られた形:被害者のトレードの直前に買い、直後に売る——支払いは相手のスリッページ許容度から。
# TVL
Total Value Locked:あるプロトコルのスマートコントラクトにあるアセットの、現在のドル価値。コンベンション依存の数字である——ステーキングされたガバナンストークン、貸し出されたアセット、二重に数えられたラップドポジションを含めるかどうかは、各アグリゲーターが定義する。
# Airdrop
ウォレットへの無償のトークン配布——マーケティングとして、保有の分散のため、あるいは初期ユーザーへの遡及的な報酬として。期待されるエアドロップの周りでは、定期的に「ファーミング」が発生する:資格の獲得だけを目的とした活動である。
# Vesting / Unlocks / Cliff
ベスティングは、チーム・投資家トークンの時間をかけた段階的な解放;クリフは当初のロック期間で、その後にしばしば大きなブロックが一度に解放される;アンロックは解放日そのもの。すべてのアンロックは取引可能な供給を増やす——だからトークノミクスのトラッカーは、そのカレンダーを管理している。 More in the post →
# Depeg
ステーブルコインが目標のペッグから持続的に外れること。小さく短命な乖離は市場の日常;正確にどこから「乖離」が「デペッグ」になるのかはコンベンションである。教科書的な例は、依然として2022年5月のTerraUSDの崩壊である。 More in the post →

Manipulation & fraud

# Rug Pull
出口詐欺の一種:チームが流動性を引き抜くか、資金ごと消える——語感としては、足元から引き抜かれる敷物(ラグ)。2020年のDeFiサマー以降、詐欺カテゴリーとして定着し、分析会社も独立のカテゴリーとして追跡している;言語としての初出は立証されていない。
# Pump and Dump
流動性の低い資産を組織的に釣り上げ(パンプ)、自ら作り出した需要に向かって売り抜ける(ダンプ)こと——天井で買った人々がExit Liquidityである。規制市場では古典的な相場操縦;クリプトでは、小型コインを巡るグループチャットでこのパターンが繁盛している。
# Wash Trading
自分自身と(あるいは示し合わせて)取引し、出来高と活況を装うこと——取引所では統計を良く見せるため、NFTでは需要があるように見せるため。小規模な取引所の生の出来高数値を、疑ってかかるべき理由である。
# Spoofing
約定させるつもりのない大口注文を板に置くこと——厚みと買い意欲を装うためだけに——そして約定する前に引っ込める。見えている板の厚みが、実需の信頼できる写像ではない理由である。
# Shill origin documented
資産を私利のため、あるいは報酬をもらって宣伝すること。しばしば開示なしに。クリプト以前からのスラングで、歴史は立証されている:「shill」とは、縁日や賭博の詐欺におけるサクラのことだった(辞書上の初出は20世紀初頭)。

Scene slang

# HODL origin documented
何が来ようとも、持ち続けること。出自は立証済み:GameKyuubiによるbitcointalkのスレッド「I AM HODLING」、2013年12月18日——クラッシュの真っ只中、本人いわくウイスキーの入った状態で書かれた長広舌の中の、「holding」のタイプミスである。バックロニムの「Hold On for Dear Life」は後から来た。
# FOMO origin documented
Fear of Missing Out——動きを取り逃すことへの恐怖;順張り買いの燃料である。クリプトより古く、立証されている:2004年、Patrick McGinnisがハーバード・ビジネス・スクールの学生新聞で作った言葉。
# FUD origin documented
Fear, Uncertainty and Doubt——クリプトでは、ネガティブなニュースや意図的な不安煽りに貼られる十把一絡げのラベル。テック用語として立証済み:1975年にGene Amdahlが広めた。IBMの営業が顧客を競合製品から遠ざけるために使った不安戦術を指してのことだ。
# WAGMI / NGMI common story
「We're All Gonna Make It」はコミュニティの励ましの掛け声、「Not Gonna Make It」はその嘲笑的な対句。出自:立証された初出ポストのない通説——Zyzzを中心とするボディビル界隈のものとされ、2021年からクリプト・NFT系Twitterに取り込まれた。
# Diamond / Paper Hands common story
ダイヤモンドハンズはどんなドローダウンでも持ちこたえる;ペーパーハンズは最初の逆風で売る。部分的に立証:2018年頃からWallStreetBetsで文書化されており、2021年1月のGameStopスクイーズで大衆化——株のミーム文化からクリプトへ渡ってきたのであって、その逆ではない。
# Ape / Degen common story
「Ape(エイプする)」とは、分析なしに大きく入ること;「Degen」(degenerate gambler から)はその自虐的な肩書きで、2020年のDeFiサマーに定着した。どちらの出自も:通説であり、初出ポストは見つかっていない。
# Rekt origin documented
「wrecked」から:清算された、全損、おしまい。ゲーミングスラングとして立証済み(2011/2012年から文書化)、そこからクリプト用語に取り込まれた——移行そのものの日付は特定できない。
# DYOR common story
「Do Your Own Research」——建前は、主張を自分で検証せよという呼びかけ;実際には、シルポストの下に付く免責の定型句であることが多い。出自は未立証;古典的な金融フォーラムに前身があった。
# GM common story
「Good morning」——クリプトTwitterやDiscordにおける挨拶と帰属の儀式で、2021年から大流行。機能:コミュニティのシグナルであって、情報ではない。起源は未立証。
# Bagholder common story
大きく下落したポジション——「重いバッグ」——を抱え続ける人。古い英語のイディオム「left holding the bag」(間抜けには空のバッグが残る)に由来する;相場に特化した初出は見つかっていない。
# Exit Liquidity common story
軽蔑的:その需要が、インサイダーや大口保有者の高値での退出に資金を提供してしまう買い手たち——「誰かのExit Liquidityになるな」。定着したジャーゴンだが、文書化された起源はない。
# Whale common story
相場を動かせるだけの保有量を持つプレイヤー。カジノ用語由来という説は、初出の立証がない通説である——その背後にある海洋生物のヒエラルキー全体は、別の記事で解体した。 More in the post →
# Moon / Wen Lambo common story
「To the moon」は急騰を祝う、あるいは願う;「Wen Lambo?」は、利益がいつランボルギーニに届くのかを皮肉って訊く。どちらのミームも:2010年代半ばのもので、初出ポストは未立証。
# Flippening common story
イーサリアムが時価総額でビットコインを追い抜くという仮説上のイベント——一般化すれば、あらゆるその種の順位の入れ替わり。2017年半ばから普及;誰がこの言葉を作ったかは立証されていない。
# Sats / Stacking Sats origin documented
1サトシ(Satoshi)はビットコインの最小単位:0.00000001 BTC。単位としては立証済み:bitcointalkユーザーの ribuck が2010/2011年に提案し、1億分の1の版が定着した。「Stacking Sats」——定期的に少量を積み上げること——は2019年頃に広まった;こちらには単一の初出は存在しない。

このインデックスの育ち方

ひとつの用語がもっと多くのスペースに値するようになれば、独立した記事になる — レバレッジにはすでに記事があるし、クジラの階層にもある。逆に、私がよく目にするようになった新しい用語は、ここに加わっていく。足りない用語があったり、間違っている項目を見つけたら:連絡してほしい — 訂正こそ、このページが良くなる一番の近道だ。

そして、これらの用語のうち特に重要なものを、ブラウザのタブではなく壁に貼って手元に置いておきたいなら:Crypto CollectionにはTrading Cheat Sheetがある — このインデックスとまったく同じく、道具であって投資助言ではない。

出典と限界

定義は標準的なリファレンスと照合してある:注文とデリバティブの仕組みは取引所のドキュメント(CME、Binance)、テクニカル分析はStockCharts ChartSchoolとジョン・ボリンジャーによるオリジナルのルール、オンチェーン指標はGlassnodeのドキュメント、DeFiはUniswapのドキュメント、スラングの語源はオリジナルのフォーラム投稿(2013年のHODL投稿は直接確認済み)。リファレンス同士が食い違うところ — 執行の仕組みは取引所次第、指数の算出慣行はプロバイダー次第 — は、その旨を項目に書いてある。それでも用語集は単純化にとどまる:どの項目もテーマの入り口であって、終わりではない。

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